收入提高113.05%、归母净盈利增长53.72%。

低收入增长181.60%、净利润增长441.81%,扣非归母净利润增长525.96%。

    公司2018H1实现营业收入3.41亿正(YoY+113.05
%);归母净利润4051.01万首先(YoY+53.72%);扣非后归母净利润3450.63万最先(YoY+51.22
%);摊薄EPS为0.1老大,加权平均ROE达4.21%。公司2018H1营业收入增多的由发生:(1)当期表演场次较去年同期增加,演出和衍生业务收入达1.67亿首批(YoY+29.77
%),收入占比49.07%;(2)电影《羞羞的铁拳》和《妖铃铃》等当期带电影和衍生收入3,010.97
万第一,较上年同期大幅增;(3)本期艺人经纪项目增加,艺人经纪业务收益达到1.43亿首(YoY+362.21%),收入占比较42.10%。

   
开心麻花2017年运营收入也8.22亿老大(YoY+181.60%),H1、H2分别占比较也19.45%、80.55%;2017年由母净利润3.89亿初次(YoY+441.81%),H1、H2分别占比较吧6.77%、93.23%;2017年看不由母净利润3.78亿首位(YoY+525.96%),H1、H2分别占据比呢6.03%、93.97%;摊薄EPS为1.08头条。加权平均ROE为50.63%。2017年,公司营业收入显著提高要是以影片工作做了比充分的献,演出及衍生业务维持了增强,同时,公司新增了演员经纪业务。

    毛利率下滑16.88pcts,扣非归母净利率减0.29pcts。

    毛利率提升9.03pcts,管理费用率和销售费用率增幅下跌。

   
公司2018H1毛利率27.85%(-16.88pcts);归母净利率4.21%,(-0.27pcts);扣不由母净利率3.59%(-0.29pcts);管理费用率7.80%(-4.28pcts);销售费用率5.59%(-5.36pcts)。毛利率大幅下降,主要是(1)2018H1公司演艺场次增加导致营业成本大幅增多;(2)国外优秀作品不断让引入导致国内影行业竞争进一步发痛,公司影视作品制作成本大幅增多。

   
公司2017年毛利率63.49%(+9.04pcts);归母净利率47.35%(+22.74pcts);扣不由母净利率45.99%(+25.23pcts);管理费用率6.75%,(-6.68pcts);销售费用率4.97%,(-5.98pcts)。公司盈利能力的升级要是坐高毛利的录像以及衍生业务占据营业收入的比重的大幅升级。

    立足喜剧品牌“开心麻花”,构建“戏剧+电影+艺人经纪”商业模式。

    打造“戏剧”+“电影”+“艺人经纪”三足鼎立之产业布局

   
(1)公司专注喜剧领域,以创建喜剧品牌“开心麻花”为平台,开展喜剧作品写运营跟喜剧人才培养;(2)公司原创演出剧目26管,累计演出过3700集市,覆盖全国多单根本省市,在神州舞台剧市场有所自然知名度;(3)公司制作出品《夏洛特烦恼》《驴得回》《羞羞的铁拳》等影视,累计出现票房超过50亿正;(4)公司艺人经纪业务迅猛增长,拥有沈腾、马丽、艾伦、常远等原来开心麻花话剧孵化出的表演者经纪,在市场高达装有一定知名度。

   
2017年电影与衍生收入4.09亿头版(YoY+1331.40%),收入占比较吧49.74%。2017年舞台剧及衍生收入3.20亿第一(YoY+21.58%),收入占比较也38.95%。2017年演员经济收入0.93亿元,收入占比较吧11.31%。2017年,由于《羞羞的铁拳》取得比较高票房,导致企业影视业务收入占比较大幅提高至49.74%。同时,公司新增艺人经纪业务收益增高比较快,收入占比达到11.31%。

    积极付出话剧IP,投资影片出品公司,保持细分市场打头阵优势。

    严控产品质量,积极开辟全国市场,保持细分市场的领先优势

   
(1)2018H1公司当影视工作者制作了话剧改编电影《李茶的姑娘》,其以在国庆档上映;(2)公司主动投资影视出品公司,是影视《西虹市首富》出品兼制作方的西虹市影视文化天津有限公司之季坏股东。电影《西虹市大户》上映29天总共票房达到24.91亿,位列中国影史票房榜第7称为;(3)公司于旧工作的基础及内孵化项目“剧好听”,持股21.35%,在点子领域进行新布局。

   
在2017年,公司舞台剧业务者全年超2000会;在电影工作点做了《羞羞的铁拳》;并在老工作根基之上衍生出经纪业务,为合作社频频健康向上上加了助力。在未来,公司以随地增强组织建设,严控内容品质,积极开辟全国市场,保持细分市场的领先优势。

    估值分析:公司即市值约50.44亿首先。

    估值分析。

   
风险提示:市场竞争加剧的风险、行业政策改变的高风险、版权保护风险、创作创意产品离市场肯定的风险。

   
开心麻花当前市值约51.80亿头版市值,2017年俱盈利为3.89亿头条,对承诺2017年之PE为13X,建议积极关注。

    风险提示:市场竞争的高风险、经济周期影响的风险、行业政策的风险。

相关文章