事件:8月2日,CTR发布2018年上半年境内广告市场数据:18H1广告市场较提高9.3%(v.s.17H10.4%),其中风广告市场发出回暖迹象(18H1+7.2%,v.s.17H1-4.1%)。

事件:8月2日,CTR
发布2018年上半年国内广告市场数量:18H1广告市场比增长9.3%(v.s.
17H10.4%),其中风广告市场发出回暖迹象(18H1+7.2%,v.s.
17H1-4.1%)。电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入各自同比增长24.5%、25.2%、26.6%,依旧保持高景气度。

   
电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别比提高24.5%、25.2%、26.6%,依旧维持高景气度。楼宇广告:高增长势头不断,阿里齐首广告主持上投、传统广告主投放提升、新经济合作社不断迭代推动分众楼宇广告收益增长,预计下半年当胜基数下保持稳定增长。1)电梯海报:电梯海报(楼宇框架)Q2维持高增长,18H1同比加快达了+25.2%(v.s.17H1+10.0%)。18H1阿里系的天猫和苏宁电梯海报广告花费分别同比增长46.8%和71.9%,近期阿里同时因为150亿首先投资分众并达成50亿最先之战略协作商,反映了该对电梯海报广告效应和价值之悠长主持。2)电梯电视:电梯电视(楼宇视频)18H1同比增速也+24.5%,在上年高基数下以实现强增速(v.s.17H1+18.9%),呈现高景气度。农夫山泉、蒙牛、肯德基等风俗行业广告主电梯电视广告花费比大幅升高,受益于分众“渠道下沉”战略的有助于,非一线资源数量布局提升,传统广告主对大楼广告的水渠价值更加认可。3)从广告效应看:分众助力新经济广告主迅速占领市场空间。作为去年脑袋广告主(TOP1广告主,17年收益贡献5.5亿),优信二手车电梯海报、电视广告花费18H1同于降低56.7%、56.5%,我们当第一出于是去年胜基数,以及下载量进入比较高品位的稳定期后,获客边际资金提升,将相应合理压缩广告投入。分众快速引爆新品牌的逻辑在平当18年大幅增投放的互联网汽车公司弹个车得证实,新经济企业不止迭代下产生的广告需要将实惠提升楼宇广告价值。18年2月新晋成为电梯电视广告花费前十称作,18H1电梯海报、电视广告花费比大幅提升198.4%、68.7%,加大投放力度后AppStore排名持续抬高,生活类(免费)榜最高排名23。综上,分众的大楼广告主要指阿里顶首广告主的连绵投放,传统广告主投放的提升,以及优信、弹个车为代表的新经济合作社不断迭代维持广告收益增高。

   
楼宇广告:高增长方向不断,阿里对等首广告主持上投、传统广告主投放提升、新经济合作社频频迭代推动分众楼宇广告收益增高,预计下半年以赛基数下保持稳定增长。

   
影院广告:18H1票房大增长促使影院广告稳定增长(18H126.6%v.s.17H1),符合我们最初预期,渠道价值被传统广告主认可。受《我弗是药神》暑期档现象级影片影响,18年7月票房比增长36.8%,增速过去年同期(v.s.17年7月4.8%),8月虽说同期基数比较高,但《西虹市大户》等首影片展现突出,我们预测影院广告18Q3增长有望后续提速。

   
1)电梯海报:电梯海报(楼宇框架)Q2维持高增长,18H1同比增速及了+25.2%(v.s.
17H1+10.0%)。18H1阿里系的天猫和苏宁电梯海报广告花费分别同比提高46.8%暨71.9%,近期阿里又因为150亿第一入股分众并上50亿第一的战略性合作共谋,反映了那针对性电梯海报广告效应跟价值的老主持。

   
投资建议:18H1CTR反馈楼宇、影院广告不断高增长,坚定推荐分众传媒。1)分众中报业绩预告已享有反馈,18H1月电梯电视、电梯海报刊例花费增速分别吗24.5%/25.2%,维持高景气,分众18H1实现营收71.1亿初次,同比提高26.0%,归母净盈利33.5亿初次,同比增长32.1%,落于中报业绩预告(27%~35%)中线偏上品位,符合我们最初预期。2)由于双十一、暑期档、国庆档等习俗营销旺季,叠加公司资源数量增速提升,我们不断看好公司下半年业绩有望在高基数下维持稳定增长。3)线上线下做传播成为中国数字传播之主干方向,我们反复阿里以及分众的合作以广告投放、技术以及广告主导流等地方会为分众打开长期增长空间。4)由于与阿里合作持续落地情况跟针对业绩的熏陶尚未明确,我们保障前期盈利预测,预计18-20年都盈利分别吗70.7/86.5/104.3亿头条,对承诺估值22X/18X/15X,维持“买入”评级。

   
2)电梯电视:电梯电视(楼宇视频)18H1同比加快为+24.5%,在上年胜基数下以实现强增速(v.s.
17H1+18.9%),呈现高景气度。农夫山泉、蒙牛、肯德基等传统行业广告主电梯电视广告花费比大幅上升,受益于分众“渠道下沉”战略的促进,非一线资源数量布局提升,传统广告主对楼广告的水渠价值更是认可。

    风险提醒:宏观经济景气度下滑,行业监管政策趋严

   
3)从广告效应看:分众助力新经济广告主迅速占领市场空间。作为去年头部广告主(TOP1广告主,17年收益贡献5.5亿),优信二手车电梯海报、电视广告花费18H1同于下滑56.7%、56.5%,我们觉得要由于是去年高基数,以及下载量进入比较高水准的稳定期后,获客边际成本提升,将相应合理压缩广告投入。分众快速引爆新品牌的逻辑在同一以18年大幅增多投放的互联网汽车公司弹个车落证实,新经济合作社频频迭代下发生的广告需要将实用提升楼宇广告价值。18年2月新晋成为电梯电视广告花费前十叫,18H1电梯海报、电视广告花费比大幅提升198.4%、68.7%,加大投放力度后AppStore
排名持续抬高,生活类(免费)榜最高排名23。综上,分众的楼层广告主要指阿里当首广告主的连绵投放,传统广告主投放的提升,以及优信、弹个车为表示的初经济企业持续迭代维持广告收入增长。

    影院广告:18H1票房大增长促使影院广告稳定增长(18H126.6% v.s.
17H119.0%),符合我们早期预期,渠道价值为传统广告主认可。受《我莫是药神》暑期档现象级影片影响,18年7月票房比增长36.8%,增速超过去年同期(v.s.
17年7月
4.8%),8月尽管同期基数比较高,但《西虹市首富》等首影片展现突出,我们预计影院广告18Q3提高有望持续提速。

    投资建议:18H1CTR 反馈楼宇、影院广告不断高增长,坚定推荐分众传媒。

   
1)分众中报业绩预告已持有反馈,18H1月电梯电视、电梯海报刊例花费增速分别吗24.5%/25.2%,维持高景气,分众18H1实现营收71.1亿老大,同比增长26.0%,归母净盈利33.5亿初次,同比提高32.1%,落于中报业绩预告(27%~35%)中线偏上品位,符合我们早期预期。

    2)由于双

   
十一、暑期档、国庆档等民俗营销旺季,叠加公司资源数量增速提升,我们连看好公司下半年业绩有望于赛基数下维持稳定增长。

   
3)线上丝下成传播成为华夏数字传播的主导方向,我们重阿里跟分众的合作在广告投放、技术和广告主导流等方面能为分众打开长期滋长空间。

   
4)由于和阿里合作持续落地情况跟针对业绩的震慑尚未明确,我们保障前期盈利预测,预计18-20年俱盈利分别吗70.7/86.5/104.3亿长,对许估值22X/18X/15X,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济景气度下滑,行业监管政策趋严。

相关文章