事件:8月2日,CTR
发布2018年上半年国内广告市场数据:18H1广告市场比提高9.3%(v.s.
17H10.4%),其中风广告市场产生回暖迹象(18H1+7.2%,v.s.
17H1-4.1%)。电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别同比提高24.5%、25.2%、26.6%,依旧维持高景气度。

事件:8月2日,CTR发布2018年上半年国内广告市场数据:18H1广告市场比较提高9.3%(v.s.17H10.4%),其中风广告市场有回暖迹象(18H1+7.2%,v.s.17H1-4.1%)。

   
楼宇广告:高增长方向不断,阿里等首广告主持上投、传统广告主投放提升、新经济合作社不断迭代推动分众楼宇广告收益增长,预计下半年于青出于蓝基数下保持稳定增长。

   
电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入各自同比提高24.5%、25.2%、26.6%,依旧维持高景气度。楼宇广告:高增长方向不断,阿里当首广告主持上投、传统广告主投放提升、新经济合作社持续迭代推动分众楼宇广告收益增高,预计下半年在强基数下保持稳定增长。1)电梯海报:电梯海报(楼宇框架)Q2维持高增长,18H1同比增速及了+25.2%(v.s.17H1+10.0%)。18H1阿里系的天猫和苏宁电梯海报广告花费分别同比提高46.8%跟71.9%,近期阿里又以150亿头条入股分众并达到50亿第一的战略合作共谋,反映了其针对性电梯海报广告功能以及价值之悠久主持。2)电梯电视:电梯电视(楼宇视频)18H1同比加快也+24.5%,在上年强基数下以实现高增速(v.s.17H1+18.9%),呈现高景气度。农夫山泉、蒙牛、肯德基等风俗行业广告主电梯电视广告花费比大幅升高,受益于分众“渠道下沉”战略的推进,非一线资源数量布局提升,传统广告主对楼广告之沟渠价值愈益认可。3)从广告功能看:分众助力新经济广告主迅速占领市场空间。作为去年脑壳广告主(TOP1广告主,17年创汇贡献5.5亿),优信二手车电梯海报、电视广告花费18H1同于下跌56.7%、56.5%,我们以为关键是因为是去年强基数,以及下载量进入比高品位的稳定期后,获客边际资金提升,将相应合理压缩广告投入。分众快速引爆新品牌之逻辑在同等在18年大幅增投放的互联网汽车公司弹个车得印证,新经济企业不断迭代下发出的广告需要将有效提升楼宇广告价值。18年2月新晋成为电梯电视广告花费前十名,18H1电梯海报、电视广告花费比大幅提升198.4%、68.7%,加大投放力度后AppStore排名持续抬高,生活类(免费)榜最高排名23。综上,分众的楼层广告主要指阿里齐首广告主的连绵投放,传统广告主投放的晋升,以及优信、弹个车为表示的新经济合作社频频迭代维持广告收益增高。

   
1)电梯海报:电梯海报(楼宇框架)Q2维持高增长,18H1同比增速及了+25.2%(v.s.
17H1+10.0%)。18H1阿里系的天猫和苏宁电梯海报广告花费分别比提高46.8%以及71.9%,近期阿里并且因150亿初次入股分众并达到50亿首届的战略性合作协议,反映了那个对电梯海报广告功能与价值之悠久主持。

   
影院广告:18H1票房高增长促使影院广告稳定增长(18H126.6%v.s.17H1),符合我们头预期,渠道价值为传统广告主认可。受《我无是药神》暑期档现象级影片影响,18年7月票房比提高36.8%,增速过去年同期(v.s.17年7月4.8%),8月尽管同期基数比较高,但《西虹市首富》等首影片展现突出,我们预计影院广告18Q3提高有望延续涨价。

   
2)电梯电视:电梯电视(楼宇视频)18H1同比加快为+24.5%,在上年大基数下仍实现高增速(v.s.
17H1+18.9%),呈现高景气度。农夫山泉、蒙牛、肯德基等习俗行业广告主电梯电视广告花费比大幅升高,受益于分众“渠道下沉”战略的推,非一线资源数量布局提升,传统广告主对大楼广告的沟价值更为认可。

   
投资建议:18H1CTR反馈楼宇、影院广告不断高增长,坚定推荐分众传媒。1)分众中报业绩预告已拥有反馈,18H1月电梯电视、电梯海报刊例花费增速分别吗24.5%/25.2%,维持高景气,分众18H1实现营收71.1亿头条,同比增长26.0%,归母净盈利33.5亿第一,同比提高32.1%,落于中报业绩预告(27%~35%)中线偏上品位,符合我们头预期。2)由于双十一、暑期档、国庆档等民俗营销旺季,叠加公司资源数量增速提升,我们不断看好公司下半年业绩有望以青出于蓝基数下维持稳定增长。3)线达线下做传播成为中华数字传播的主干方向,我们再阿里以及分众的协作以广告投放、技术同广告主导流等方面能也分众打开长期滋长空间。4)由于和阿里合作继续落地情况以及对业绩的震慑尚未明确,我们保障前期盈利预测,预计18-20年都盈利分别吗70.7/86.5/104.3亿冠,对承诺估值22X/18X/15X,维持“买入”评级。

   
3)从广告效应看:分众助力新经济广告主迅速占领市场空间。作为去年头广告主(TOP1广告主,17年创汇贡献5.5亿),优信二手车电梯海报、电视广告花费18H1同于下滑56.7%、56.5%,我们看要由于是去年大基数,以及下载量进入比高水准的稳定期后,获客边际资金提升,将相应合理压缩广告投入。分众快速引爆新品牌之逻辑在同于18年大幅增投放的互联网汽车企业弹个车落证明,新经济合作社不断迭代下有的广告需要将中提升楼宇广告价值。18年2月新晋成为电梯电视广告花费前十叫,18H1电梯海报、电视广告花费比大幅提升198.4%、68.7%,加大投放力度后AppStore
排名持续抬高,生活类(免费)榜最高排名23。综上,分众的楼广告要借助阿里齐首广告主的连绵投放,传统广告主投放的升迁,以及优信、弹个车为表示的新经济企业持续迭代维持广告收益提高。

    风险提示:宏观经济景气度下滑,行业监管政策趋严

    影院广告:18H1票房大增长促使影院广告稳定增长(18H126.6% v.s.
17H119.0%),符合我们早期预期,渠道价值为传统广告主认可。受《我无是药神》暑期档现象级影片影响,18年7月票房比增长36.8%,增速超过去年同期(v.s.
17年7月
4.8%),8月虽说同期基数比较高,但《西虹市首富》等首影片展现突出,我们预计影院广告18Q3增高有望后续涨价。

    投资建议:18H1CTR 反馈楼宇、影院广告不断高增长,坚定推荐分众传媒。

   
1)分众中报业绩预告已怀有反馈,18H1月电梯电视、电梯海报刊例花费增速分别吗24.5%/25.2%,维持高景气,分众18H1实现营收71.1亿状元,同比提高26.0%,归母净盈利33.5亿初次,同比增长32.1%,落于中报业绩预告(27%~35%)中线偏上品位,符合我们早期预期。

    2)由于双

   
十一、暑期档、国庆档等民俗营销旺季,叠加公司资源数量增速提升,我们不断看好公司下半年业绩有望在胜基数下保持稳定增长。

   
3)线达线下做传播成为中华数字传播之为主方向,我们反复阿里与分众的合作在广告投放、技术及广告主导流等地方会为分众打开长期增长空间。

   
4)由于和阿里协作持续落地情况以及对业绩的震慑尚未明确,我们保持前期盈利预测,预计18-20年俱盈利分别吗70.7/86.5/104.3亿初,对诺估值22X/18X/15X,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济景气度下滑,行业监管政策趋严。

相关文章