上周媒体板块微跌,位于板块涨幅榜第15各类,涨幅也-0.13%,跑输大盘0.06pct。上周媒体板块独股涨少退多,其中涨幅前五的呢:富春股份(10.28%)、智度股份(10.02%)、万润科技(9.26%)、引力传媒(8.41%)、分众传媒(7.34%);跌幅皇冠官方网站榜前五的为:华闻传媒(-40.87%)、印纪传媒(-25.77%)、世纪天鸿(-17.17%)、天神娱乐(-12.22%)、*ST富控(-8.53%)。

事件:7月18日分众传媒公告拟引入阿里巴巴当做店铺战略投资者,具体步骤主要分为以下三步:

   
广告营销:阿里投资成为第二百般股东,业务发展开展迈上新台阶。阿里罗网通过磋商转让办法叫受PowerStar及GlossyCity所具有公司股份的5.28%;阿里罗网的涉嫌方AlibabaInvestment和NewRetail通过股权转让的道吃受GiovannaCayman、与Gio2Cayman间接持有企业股份的2.71%,阿里罗网及关联方合计持有企业10.324%的股份;未来12单月内,阿里网络视情控制通过大量贸易或集中竞价的法子延续增持分众传媒不越5%底股金。我们觉得,本次双方合作,公司有望拉广告主更精准的投放,使企业为主竞争力更提高。公司与阿里的“线达+线下”流量资源,有望添建筑起一体化、立体式的广告营销矩阵,双方可拓展创意之促销以及营销活动。在广告领域,阿里也有大量底、优质的客户资源,不仅有望和商家展开共享,另外“线上+线下”的新模式,提升了劳务之多样性及人格,满足了客户多面的需,更引发客户拓展广告类投放。建议主要关注:分众传媒(002027)、引力传媒(603598)等

    (1)阿里巴巴(中国)网络技术有限公司通过协商出让的法叫受Power Star
(HK)及Glossy
City(HK)所负有的分众传媒7.74亿道股份,占企业总资金的5.28%,股份转让对价76.80亿首人民币;

   
电影:上周就到票房啊11.09亿最先,环比下滑33%,观影人次3195万,环比大跌33%。国产片《我不是药神》以4.30亿之票房,连续三完善排行周票房榜第一;《摩天抢救》单到票房3.25亿头版,位居票房榜第二;《邪不压正》单到票房2.16亿头条,位居票房榜第三。本周以发出《狄仁杰的四分外天王》、《西虹市大户》等国产片上映,对于票房提振有积极性作用。建议要关注:光线传媒(300251)、横店影视(603103)、中国影(600977)、北京文化(000802)、华谊兄弟(300027)等。

    (2)阿里网关联方Alibaba Investment和New
Retail通过股权转让为受Giovanna Cayman持有的Giovanna
Investment(HK)的100%股权和Gio2 Cayman持有的Gio2
(HK)的100%股权,间接持有分众2.71%之股权,股份转让对价5.93亿美元(约40.67亿首届人民币);

   
游戏:目前估值就处于底部区域,行业龙头业绩持续保持稳健增长,我们建议重点关注:(1)中报业绩表现较好;(2)同时具有较强研发能力,游戏储备项目增长的号;(3)与腾讯、阿里对等互联网巨头有密切合作的庄。我们建议要关注全面世界(002624)、三七互娱(002555)、游族网络(002174)等。

    (3)Alibaba
Investment与江南情和江南春间接控股的MMHL签署《股权认购协议》,拟以5.11亿美元(约34.19亿首批人民币)认购MMHL增资后10%底股权,从而间接持有分众传媒2.34%的股权。

   
我们估计阿里巴巴及其关联方拟为上述三步股权转让以及增资认购支付交易对价约150亿初人民币,交易形成后以直或间接持有分众传媒共计10.33%底股金,一跃成为分众传媒第二大股东。并且阿里巴巴还意味着拟以未来12单月内,视情控制通过大量贸易还是集中竞价的法增持不多于5%的分众传媒股份。

   
我们以为阿里巴巴入股分众对于广告营销行业之震慑重大出以下四点:(1)线下楼广告的高景气度有望持续,行业整体规模以以快速扩张,楼宇广告渗透率仍用不止提升;(2)楼宇广告竞争格局强者恒强的规模不断巩固,分众传媒的龙头地位短期难以撼动;(3)阿里巴巴以及分众传媒强强联手,分众传媒指阿里巴巴底老数额解析能力,有望推出基于不同楼层的电商购物数据的智能投放系统,共同打造线上线下精准营销网络,提高客户广告的转化率;(4)在塞外业务点,分众也堪与阿里相互合作,共同展开韩国、新加坡暨印尼齐名角落市场。

   
在推荐标的高达我们任重而道远推介分众传媒。(1)未来叔年楼宇广告及映前广告不断高景气,阿里巴巴战略性投资后打造线上线下精准营销网络;(2)公司经过点位扩张、服务提升当方式重新取得特别客户之讲究,刊例价也以时有发生水涨船高的矛头;(3)公司现金流充沛,股权质押率较逊色,具有可以自我造血能力。我们预计分众传媒2018-2019年实现由母净利润70.8、85.4亿初次,EPS为0.58、0.70元/股

   
风险提示:广告行业政策变化风险、楼宇广告扩张没有预期风险、楼宇广告竞争格局恶化风险

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