本周媒体板块涨幅反弹,大盘调整后头部内容跟流量龙头价值显现。本周申万一级行业传媒指数上涨1.12%,跑输沪深300(3.79%)及创业板指(5.01%),在申万一级所有行业遭到排行26个,反弹力度比较弱。但眼下电影、游戏板块龙头企业2018年PE普遍回调到低于20X职务,处于历史估值低位。电影暑期档于《我无是药神》和《邪不压正》带动下票房持续显现提振板块表现,印证在学识内容消费(优质内容做公司)以及脑部流量整合(院线)两非常主线。根据申万宏源策略测算,截止2018.07.15,传媒板块PE37.4X,处于历史38%分位,PB2.5X,处于历史10%分位。下半年我们要看好内容付费+头部流量有限久主线,中报季后基本龙头公司业绩兑现将推向对板块情绪的晋级。

本期投资提示:

   
本周媒体板块涨幅前五吧世纪天鸿(17.38%)、快乐购(16.98%)、科锐国际(16.58%)、麦达数字(16.42%)、宋城演艺(15.68%),跌幅前五为印纪传媒(-40.94%)、北京知识(-17.22%)、吉翔股份(-13.62%)、立思辰(-12.64%)、唐德影视(-11.01%)。

   
大盘调整后头部内容以及流量龙头价值显现。本周申万一级行业传媒指数降低2.38%,在申万一级行业被排行第4员,整体呈现好于大盘,跑赢沪深300(-4.15%)及创业板指(-4.07%),主要缘由是影视、游戏板块龙头企业2018年PE普遍回调至约20X,处于历史估值低位。电影暑期档提振板块见,印证在学识内容消费(优质内容做公司)以及脑部流量整合(院线)两不胜主线。根据申万宏源策略测算,截止2018.07.06,传媒板块PE37X,处于历史38%分位,PB2.4X,处于历史10%分位。

   
流量和内容付费型公司海外上市加速,印证行业景气。2018年7月12日,八家公司以港交所敲钟上市,包括映客互娱(在线娱乐直播)、指尖跃动(SLG手游公司,代表作《坦克战线》)、天立教育(总部放在成都底民办教育集团)等。我们解析这三寒合作社,均为流量(映客)+付费(指尖跃动+天立教育)主线公司,印证我们中策略对行业主线的判定,我们以为在用户付费能力与付费意愿提升都头部流量值优势放大的怪背景下,未来将时有发生逾多之系店铺实现上市并依靠资本力量不断向上。

   
本周媒体板块小幅前五为北京市知识(52.97%)、唐德影视(17.89%)、欢瑞世纪(14.44%)、联建光电(10.26%)、金逸影视(6.36
%),跌幅前五呢大晟文化(-23.71%)、博瑞传播(-14.32%)、捷成股份(-13.32%)、宇顺电子(-11.71%)、腾邦国际(-10.46%)。

   
大语文板块热度持续,即立思辰宣布收购中文未来晚,本周学而想(好未来)、新东方两大巨头相继出大语文类产品。K12扶植中语文科目关注度提升,一方面是应试驱动,新高考改革突出语文科目地位;另一方面则是民俗的奥数等培训监管趋严,机构吗以探寻文科培训、素质教育培训等新增长点。7月12日,学而思大语文和喜马拉雅FM进行战略合作,共同搭建大语文内容分享输出平台。学而想大语文音频产品以于喜马拉雅平台播出,包括教科书新语、诗词赏读与睡前故事三百般板块,预计将被暑期档上线。新东方也生产特别语文课程,课程包含“国学”、“文学”、“写作”三长条主线,四册自研教材,共36个单元,课程设计兼顾知识获得同力量培养。

   
《我不是药神》大得好评,暑期档阵容强大,关注院线龙头和上内容公司。由北京市文化、唐德影视等投资、北京文化主发行的《我莫是药神》凭借题材内容与演员表现的美表现,首健全票房突破10亿大关,后续开展突破30亿,为暑期档国产电影开了好头。后续片单《邪不压正》(姜文导演兼任主演、彭于晏和廖凡主演,7月13日公映)、《西虹市首富》(开心麻花出品,7月27日播出),《昨日青空》(光线出品动画片大片,7月27日公映),《狄仁杰的四老天王》(徐克导演、赵又廷主演,华谊兄弟产品),《一闹好戏》(黄渤导演,8月10日公映),《爱情公寓》(陈赫主演,腾讯与上影合作产品,8月10日播出)值得期待。我们保障全年票房15-20%增强之预计,建议关注渠道端龙头中国影片、金逸影视、横店影视,以及优质内容来品方北京文化。
沪江网提交招股说明书,IPO前估值达180亿。沪江凡境内著名互联网外语教育平台,业务包括由出品牌“沪江网校”英语考试课程、日韩西法德当13种微语种课程、英语口语课程、K12课程,以及CCTalk在线课程平台工作。沪江2017年营收5.55亿,2015-17年营收CAGR达75%;净亏损5.37亿,主要原因是销售费用高臻5.89亿。根据招股书,沪江教导于2017年12月之MAU为1790万丁,领先第二叫作580万总人口。公司未来以加深CCTalk在线课程平台的呈现,并经充分数目+AI技术将其用户学习行为数据库转化为特别竞争优势。
重点引进个道:1)内容付费:捷成股份(网络视频分发唯一龙头);完美世界(A股影游互动稀缺龙头)、阅文集团(港股唯一的在线阅读独角兽);视觉中国(A股图片版权付费唯一独角兽);百洋股份(A股视觉职业教育龙头);2)多渠道变现:分众传媒(电梯媒体业但一上市的独角兽);光线传媒(线上丝下影片发行绝对龙头);中国影片(电影进口以及全产业链惟一上市龙头);快乐购(A股在线视频付费稀缺的独角兽);平治信息(微信生态百足模式表现)。

   
重点推介个股:1)内容付费:捷成股份(网络视频分发唯一龙头,18H1预计兑现由母净利润5.7-6.4亿状元比提高9.2%-22.6%,董事长及高管拟重新长持无低于1亿首届);完美世界(A股影游互动稀缺龙头,公司着力高管和制品人共增持股票4146万头版显示对企业发展信心)、阅文集团(港股唯一的在线阅读独角兽);视觉中国(A股图片版权付费唯一独角兽);百洋股份(A股视觉职业教育龙头);2)多渠道变现:分众传媒(电梯媒体行业仅一上市之独角兽);光线传媒(18H1预计兑现由母净利润20.4-21.4亿长,线达丝下影片发行绝对龙头);中国电影(电影进口以及全产业链惟一上市龙头);快乐购(收购芒果TV正式落成,A股在线视频付费稀缺之独角兽);平治信息(微信生态百足模式表现)。

相关文章