市面和板块走势回顾

市面和板块走势回顾:上周媒体板块指数上涨0.32%,上证综指上涨0.35%,深证成指大跌0.81%,创业板指上涨1.28%。板块涨幅前三:粤传媒(12.45%)、吉翔股份(10.21%)、当代明诚(9.54%);板块涨幅后三:乐视网(-18.47%)、三六碎片(-14.21%)、天龙集团(-10.79%)。

   
上周媒体板块指数上涨1.12%,上证综指上涨3.06%,深证成指上涨4.66%,创业板指上涨5.01%。板块小幅前三:快乐购(16.98%)、当代明诚(10.53%)、新经典(9.88%);板块小幅后三:印纪传媒(-40.94%)、北京知识(-17.22%)、吉翔股份(-13.62%)。

   
4月受中沾沾自喜贸易、资管新规外部影响,板块呈普遍下降,传媒指数大跌6.95%。我们选体育板块、腾讯生态【完美世界(4.99%)、世纪华通(4.91%)】、四月金股【东方财富(1.71%)】抗波动性强,跑起绝对收入跟明显相对收益。

    本周意见

   
本周意见:17年年报及18年一季报披露了,我们开用完法统计传媒板块120下商厦业绩(剔除乐视网)情况,2017春板块营收较提高13.59%,归母净盈利同比增长7.12%,扣非后均盈利比降低2.04%。18Q1去除光线传媒(Q1出售新丽22.69亿初税前投资收入),18Q1经营收同比增长19.45%,归母净盈利同比下跌1.14%,扣非后都盈利比提高10.77%。

   
传媒板块上周增长率反弹,板块稀缺龙头性标的【快乐购】(16.98%)、【当代明诚】(10.53%)、【新经典】(9.88%)前三接受涨,部分超跌股也具反弹,我们三长达主线推荐的超跌价值
【分众传媒】(7.35%)、中报绩优【平治信息】(3.83%)及短期电影渠道【横店影视】(3.84%)均发生据前涨幅。《药神》相关股北文、唐德回落,【完美世界】上周跌幅较充分,我们觉得关键市场情绪叠加估值中枢下行影响,不转移推荐逻辑与盈利预期。

   
17年多贱店计提减值,18年展望减值压力仍然在,但不必完全悲观,板块逐渐出清探底,具备优质内生成长的龙头优势在外部压制着自得其乐进一步突出,虽然麻烦盈利到估值的钱,但可赚到业绩的钱。同时,近期知识监管严厉和电影行业五一退票事件影响下,遵守监管规则也无限重点基础,监管弱相关互联网金融要东财、及对规则来较好把握的玩乐、影视龙头为优选。

    上周板块中报预告基本披露,我们为披露预告68
家传媒企业吧模本(剔除光线传媒、乐视网、快乐购),取样本预告中线值,其中43
家净利润同于上升,1 贱公,24 家净利润较下降。18H 整体较提高14.3%,
18Q1同于20.9%,18Q2
同比9.4%。其中分众传媒在样本被盈利体量较充分,如非考虑分众拉动作用,则板块18Q2
增速降明显,18Q1 同比增长23.3%,18Q2同比增长1.8%,18H
同比提高11.0%。个道分化,当代明诚、迅游中线同比分别于400%、200%之上,慈文、平治、东财均为内生性100%上述增长;快乐购、分众、昆仑、思美、宝通、游族、顺网增长在30%之上;另一方面周五勿丢公司虽下调前期预告,业绩不达预期。

   
5月选取股策略,建议结合Q1业绩及中报预期选择内生健康成长标的,经过4月调整,不少甲企业超跌进入20X与以下估值区间,或者返回1月脚,攻守兼备;此外A股电视剧游戏Q1针锋相对淡季,Q2进入产品及丝周期,关注重要产品表现。重点个道:坚定推荐5月金股【分众】,4月收获价值证明的互金【东财】,腾讯生态【完美、世纪华通】以及4月超跌【慈文】,重组了照面【快乐购】,阅读领域独领风骚的【平治】,板块性可以关注电影产业链【万达、横店、光线】等,Q1基本面改善明显【蓝标、华录】等。

   
本周板块布局方面,建议做外部环境如世界杯结束、中沾沾自喜贸易等,考虑风险偏好是否恢复。部分上成长股前期快速下跌后,已经入估值底部区间,同时北上资金针对性质好低估值标的偏好仍然持续,中报预告则更印证分化方向,无论由短期反弹空间和长期不断成长性看,均有所布局价值。继续引进关注被报绩优、具备弹性的细分龙头【平治】及体育相关,具备平台性【完美、快乐购】等,以及长线看好【分众、东财】等价值权重股,其中【东财】18Q2
环于下跌略小于市场预期,但考虑市场行情及本金出售,完全符合我们预料,保持中长线推荐;其他中报高增长标的观察是否出现业绩拐点。短期延续建议关注电影暑期档,重点渠道方【万达、横店】等。

   
关注世界以及个股:1)营销板块,五月金股坚定推荐【分众传媒】,新潮影响极其简单,营收高增速基本对冲毛利率小幅回落,关注18年20X
1400亿市值价值底部以下的超跌布局会;同时关心Q1业绩底部回暖和治理结构改善【蓝色光标】;2)互联网独角兽,坚定推荐【东方财富】(Q1同比增长近200%,经纪业务市占率提升过预期叠加资产代销触底反弹);3)游戏板块,重点关注腾讯生态,坚定推荐【完美(Q2于进入创作及线周期,《云梦四经常唱》《完美世界》将搭档腾讯)、世纪华通(Q1皆盈利翻倍变成增速拐点,鼓励独角兽回归,盛大注入预期加强)】,积极关注【迅游(Q1受益并发明和于232%)】及顺网(Q1圈非同比34%,吃鸡生态呈现功力)】;其他关注【昆仑万维(短期减持压制,关注进展)、游族(18H1收押不27%-51%,《天使纪元》Q2海外上线)、三拐(前期超跌,关注多元化和天增量进展)】;4)电影板块,1-4月票房增速回落到20%里边,关注5月第一影片《复联3》,五一档行业事件还无定论,观察监管转变。继续密切关注【万达】复牌进展,渠道回调中关心【横店、金逸】等;内容中长线推荐【光线】,关注【华谊、北文】等;5)内容板块,坚定推荐【慈文传媒】(18H1净盈利与于123%-162.5%,国际合作以打开新空间),低位关注【华策(Q1阶段底部,多统都网剧有望Q2确认)、快乐购(有格过会,A股稀缺性平台)、新文化】,【唐德】密切关注海外司法事件进展;6)阅读板块,虽然为遭遇监管影响,但潜移默化范围低于视频,营销尺度为只是自己调整,推荐18Q1业绩亮眼【平治信息】,关注IP衍生平台【中文在线】及【思美、新经典、掌阅】;7)其他世界,关注超跌【东方明珠(稀缺资源国企、受益政策监管严厉)、华录(股权转移,治理结构改善)、浙数以及体育板块】。

    关注世界以及个股

    风险提示:外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新表现能力低预期。

   
1)电影板块,《邪不压正》评价分化,预计票房平淡,《我未是药神》重回日票房榜首,预计35-40
亿票房,月底《西虹市首富》等以有望拉动7
月大增长,重点关注有望近期复牌【万达】以及【横店、金逸】等,内容方根据项目呈现关注【北京知识、光线】;2)阅读板块,推荐主攻微信流量生态、中报高增长【平治】(18H
113%~142%),关注【利欧、中文在线】;3)游戏板块,重点关注腾讯生态,坚定推荐【完美(研发能力、多元产品线以及Steam
平台加持下可支持估值溢价,维持19
亿业绩预期,当前相差19x)、世纪华通】;关注《堡垒的夜》上线开展,关注【迅游(18H
225%~244%),顺网(18H 20%-40%)】;其他关注底部【昆仑(映客上市,Opera
提交IPO,18H 30.11%-60.04%)、游族(18Q2
59%-127%)、三拐】;4)营销板块,继续坚决推荐【分众】,看好18H1
内生增长逾30%;5)互联网独角兽,中长线继续坚定不移推荐【东财】,Q2
环比下降而完全符合我们预料,我们强调市占率提升以是马拉松逻辑;6)内容板块,关注A
股稀缺平台类公司【快乐购】(18H49%-78%);密切跟踪监管转变和针对商店之影响,一旦积极转变,则有很快反弹时机,如【慈文、华策】;7)其他世界,关注版权保护长期受益【视觉】;超跌【东方明珠、浙数、华录、思美同体育板块】。

    风险提醒:外部经济政治条件风险、并购商誉风险、创新表现能力没有预期。

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