上周媒体板块指数大跌2.43%,上证综指下跌3.52%,深证成指大跌4.99%,创业板指跌4.07%。板块涨幅前三:北京文化(52.97%)、唐德影视(27.71%)、欢瑞世纪(14.44%);板块涨幅后三:美盛文化(-18.18%)、博瑞传播(14.32%)、晨鑫科技(-10.23%)。

市场与板块走势回顾

    本周意见
《我弗是药神》自7月5日(周四)上映以来票房破10亿,豆瓣评分9.0分开,通过自来水效应迅速发酵,成为《战狼2》之后第二单人民热议的景象级电影,我们连两圆满周报在题目明确提示、上周一暑期档电影深度报告强调关心的录像投资和发行方【北京文化(52.97%)】表现亮眼,投资方【唐德影视(27.71%)】亦于影视带来,渠道方【金逸影视(6.36%)、横店影视(3.26%)】相对表现突出。暑期档头炮已经成,我们认为《药神》作为现实主义国产影片里程碑作品,影片30亿票房都大概率实现,甚至有望冲击亿上述票房,7月此起彼伏还有《邪不压正》、《西虹市首富》等具备20亿潜力皇冠官方网站电影陆续上线,将带动7月单月40%-50%强增长,及全体7-8月票房实现-30%提高。标的关注《我无是药神》参投及发行方【北京文化】,《我未是药神》其他参与方【阿里影业(同样参与《西虹市大户》)、唐德】,渠道方【横店影视、金逸影视】等,密切关注【万达电影】复牌进展,内容方除北文外关注【光线传媒8.10上反光《一发出好戏》】。我们团队上周次开电话会,结合6月26日底TMT联合电话会,我们累强调媒体板块底部超跌及电影票房的催化剂。从长线布局角度看,部分优质成长股在慌乱情绪带来的科普降低中,已经入中长线布局的价区间,北上资金针对性质好低估值标的偏好仍然不断。继续引进关注我们集团7月金股【平治信息(无需担心短期波动,18-20年复合增长68%)、完美世界】以及【分众、东财】等价值权重股长线看好。中报预告及快报披露期将持续,重点关注板块中报业绩超预期,及增速与估值匹配的超跌价值品种,特别提醒【游族网络】上周披露全球头号IP《权力的娱乐》交由腾讯发行同3亿员工执条计划,18Q2事先控净盈利59%-127%之同于大增长,以及提醒受报业绩亮眼【宝通(18H1纯粹内生增长30%-60%)、顺网(18H1
20%~40%)】。 关注世界及个股
1)电影板块,我们上周一宣布暑期档深度报告,国产影片口碑与票房表现乐观提振电影市场一体化信心,重点关注《我不是药神》参投及发行方【北京文化】,同时重点关注渠道方【横店影视、金逸影视】等,以及密切关注【万达电影】复牌进展,内容方除北文外,根据项目展现关注【光线传媒(《动物世界》上映十日4.26亿、8.10及反光《一发好戏》)】。2)阅读板块,推荐主攻微信流量生态圈,公众号流量合作开拓新空间、中报高增长七月金股【平治信息】,关注【中文在线】;3)游戏板块,板块内铺所有现金流优势,重点关注腾讯生态,坚定推荐【七月金股完美世界(与Valve共同制作Steam中国,《云梦四时不时唱》《完美世界》将与腾讯合作)、世纪华通】,积极关注【迅游(腾讯加速合作伙伴),顺网(中报预告同比提高20%-40%)】;其他关注底部【昆仑万维(Opera提交IPO申请)、游族(18Q2预先控净盈利59%-127%)、三拐】;4)互联网独角兽,长期不懈推荐【东方财富】,经纪业务市占率提升过预期叠加基金代销触底反弹;5)营销板块,继续锲而不舍推荐【分众传媒】,新潮影响最为简单,营收高增速基本对冲毛利率小幅下跌,看好18H1内非常增长逾30%;6)内容板块,密切跟踪监管转变以及指向公司的影响,一旦积极变化,则生迅速反弹时机,如【慈文、华策(关注《天盛长歌》确认进展)】;7)其他世界,关注版权保护长期受益【视觉中国】;超跌【东方明珠、浙数(公司计划回购)、华录(治理结构改善)、顺网、思美与体育板块】。

   
上周媒体板块指数上涨1.12%,上证综指上涨3.06%,深证成指上涨4.66%,创业板指上涨5.01%。板块小幅前三:快乐购(16.98%)、当代明诚(10.53%)、新经典(9.88%);板块小幅后三:印纪传媒(-40.94%)、北京知识(-17.22%)、吉翔股份(-13.62%)。

    风险提示:外部经济政治条件风险、并购商誉风险、创新表现能力低预期。

    本周意见

   
传媒板块上周小幅反弹,板块稀缺龙头性标的【快乐购】(16.98%)、【当代明诚】(10.53%)、【新经典】(9.88%)前三承受涨,部分超跌股也具备反弹,我们三漫漫主线推荐的超跌价值
【分众传媒】(7.35%)、中报绩优【平治信息】(3.83%)及短期电影渠道【横店影视】(3.84%)均发生依靠前涨幅。《药神》相关股北文、唐德回落,【完美世界】上周跌幅较生,我们觉得根本市场情绪叠加估值中枢下行影响,不移推荐逻辑和盈利预期。

    上周板块中报预告基本披露,我们坐露预告68
家传媒企业也样本(剔除光线传媒、乐视网、快乐购),取样本预告中线值,其中43
家净利润同于上升,1 下公,24 家净利润比下滑。18H 整体比提高14.3%,
18Q1以及于20.9%,18Q2
同比9.4%。其中分众传媒在样本被盈利体量较生,如非考虑分众拉动作用,则板块18Q2
增速跌明显,18Q1 同比增长23.3%,18Q2同比增长1.8%,18H
同比提高11.0%。个道分化,当代明诚、迅游中线同比分别在400%、200%以上,慈文、平治、东财均为内生性100%之上增长;快乐购、分众、昆仑、思美、宝通、游族、顺网增长在30%以上;另一方面周五非丢掉公司虽下调前期预告,业绩不达预期。

   
本周板块布局方面,建议做外部环境如世界杯结束、中沾沾自喜贸易等,考虑风险偏好是否恢复。部分优质成长股前期快速下跌后,已经进来估值底部区间,同时北上资金对质好低估值标的偏好仍然不停,中报预告则更验证分化趋势,无论由短期反弹空间以及长远不断成长性看,均持有布局价值。继续引进关注着报绩优、具备弹性的分割龙头【平治】及体育相关,具备平台性【完美、快乐购】等,以及长线看好【分众、东财】等价值权重股,其中【东财】18Q2
环于下跌略小于市场预期,但考虑市场行情及资产出售,完全符合我们预料,保持中长线推荐;其他中报高增长标的观察是否出现业绩拐点。短期继续建议关注电影暑期档,重点渠道方【万达、横店】等。

    关注世界与个股

   
1)电影板块,《邪不压正》评价分化,预计票房平淡,《我莫是药神》重回日票房榜首,预计35-40
亿票房,月底《西虹市首富》等仍有望带来7
月高增长,重点关注有望近期复牌【万达】以及【横店、金逸】等,内容方根据项目呈现关注【北京知识、光线】;2)阅读板块,推荐主攻微信流量生态、中报高增长【平治】(18H
113%~142%),关注【利欧、中文在线】;3)游戏板块,重点关注腾讯生态,坚定推荐【完美(研发能力、多元产品线与Steam
平台加持下而支撑估值溢价,维持19
亿业绩预期,当前相差19x)、世纪华通】;关注《堡垒的夜》上线进行,关注【迅游(18H
225%~244%),顺网(18H 20%-40%)】;其他关注底部【昆仑(映客上市,Opera
提交IPO,18H 30.11%-60.04%)、游族(18Q2
59%-127%)、三拐】;4)营销板块,继续坚定推荐【分众】,看好18H1
内生增长超30%;5)互联网独角兽,中长线继续锲而不舍推荐【东财】,Q2
环比下跌而完全符合我们预料,我们强调市占率提升本是长远逻辑;6)内容板块,关注A
股稀缺平台类公司【快乐购】(18H49%-78%);密切跟踪监管转变以及指向公司之震慑,一旦积极变化,则发高速反弹时机,如【慈文、华策】;7)其他领域,关注版权保护长期受益【视觉】;超跌【东方明珠、浙数、华录、思美及体育板块】。

    风险提醒:外部经济政治条件风险、并购商誉风险、创新表现能力没有预期。

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