本期投资提示:

本周媒体板块小幅反弹,大盘调整后头部内容与流量龙头价值显现。本周申万一级行业传媒指数上涨1.12%,跑输沪深300(3.79%)及创业板指(5.01%),在申万一级所有行业受到排行26各项,反弹力度比较弱。但当下录像、游戏板块龙头企业2018年PE普遍回调到低于20X职务,处于历史估值低位。电影暑期档以《我无是药神》和《邪不压正》带动下票房持续显现提振板块表现,印证在学识内容消费(优质内容做公司)以及脑部流量整合(院线)两深主线。根据申万宏源策略测算,截止2018.07.15,传媒板块PE37.4X,处于历史38%分位,PB2.5X,处于历史10%分位。下半年我们最主要看好内容付费+头部流量有限长条主线,中报季后为主龙头公司业绩兑现将推动对板块情绪的提升。

   
大盘调整后头部内容及流量龙头价值显现。本周申万一级行业传媒指数回落2.38%,在申万一级行业遭遇排名第4位,整体表现好为大盘,跑赢沪深300(-4.15%)及创业板指(-4.07%),主要因是影片、游戏板块龙头企业2018年PE普遍回调到约20X,处于历史估值低位。电影暑期档提振板块见,印证在学识内容消费(优质内容做公司)以及脑部流量整合(院线)两挺主线。根据申万宏源策略测算,截止2018.07.06,传媒板块PE37X,处于历史38%分位,PB2.4X,处于历史10%分位。

   
本周媒体板块涨幅前五为百年天鸿(17.38%)、快乐购(16.98%)、科锐国际(16.58%)、麦达数字(16.42%)、宋城演艺(15.68%),跌幅前五呢印纪传媒(-40.94%)、北京知识(-17.22%)、吉翔股份(-13.62%)、立思辰(-12.64%)、唐德影视(-11.01%)。

   
本周媒体板块小幅前五呢首都知识(52.97%)、唐德影视(17.89%)、欢瑞世纪(14.44%)、联建光电(10.26%)、金逸影视(6.36
%),跌幅前五啊大晟文化(-23.71%)、博瑞传播(-14.32%)、捷成股份(-13.32%)、宇顺电子(-11.71%)、腾邦国际(-10.46%)。

   
流量及内容付费型公司海外上市加速,印证行业景气。2018年7月12日,八家公司于港交所敲钟上市,包括映客互娱(在线娱乐直播)、指尖跃动(SLG手游公司,代表作《坦克战线》)、天立教育(总部在成都底民办教育集团)等。我们解析这三贱商店,均为流量(映客)+付费(指尖跃动+天立教育)主线公司,印证我们中策略对行业主线的判断,我们当当用户付费能力和付费意愿提升都头部流量值优势放大的异常背景下,未来用出更进一步多的有关商家落实上市并凭借资本力量不断开拓进取。

   
《我不是药神》大得好评,暑期档阵容强大,关注院线龙头和上内容公司。由北京市文化、唐德影视等投资、北京文化主发行的《我莫是药神》凭借题材内容与演员表现的完美表现,首健全票房突破10亿大关,后续开展突破30亿,为暑期档国产电影开了好头。后续片单《邪不压正》(姜文导演兼任主演、彭于晏和廖凡主演,7月13日公映)、《西虹市大户》(开心麻花出品,7月27日上映),《昨日青空》(光线出品动画片大片,7月27日公映),《狄仁杰的四老大天王》(徐克导演、赵又廷主演,华谊兄弟产品),《一发生好戏》(黄渤导演,8月10日公映),《爱情公寓》(陈赫主演,腾讯与上影合作产品,8月10日播出)值得期待。我们保障全年票房15-20%加强之预计,建议关注渠道端龙头中国影片、金逸影视、横店影视,以及优质内容来品方北京知识。
沪江网提交招股说明书,IPO前估值达180亿。沪江凡国内有名互联网外语教育平台,业务包括由出品牌“沪江网校”英语考试课程、日韩西法德等13栽小语种课程、英语口语课程、K12课程,以及CCTalk在线课程平台作业。沪江2017年营收5.55亿,2015-17年营收CAGR达75%;净亏损5.37亿,主要因是销售费用高臻5.89亿。根据招股书,沪江教导于2017年12月底MAU为1790万总人口,领先第二名叫580万人数。公司未来以激化CCTalk在线课程平台的显现,并透过大数额+AI技术将该用户学习作为数据库转化为特竞争优势。
重点引进个股:1)内容付费:捷成股份(网络视频分发唯一龙头);完美世界(A股影游互动稀缺龙头)、阅文集团(港股唯一的在线阅读独角兽);视觉中国(A股图片版权付费唯一独角兽);百洋股份(A股视觉职业教育龙头);2)多渠道变现:分众传媒(电梯媒体业但一上市的独角兽);光线传媒(线达丝下影片发行绝对龙头);中国电影(电影进口以及全产业链惟一上市龙头);快乐购(A股在线视频付费稀缺之独角兽);平治信息(微信生态百足模式表现)。

   
大语文板块热度频频,即立思辰宣布收购中文未来晚,本周仿效而想(好未来)、新东方两分外巨头相继出大语文类产品。K12塑造中语文科目关注度提升,一方面是应试驱动,新高考改革突出语文科目地位;另一方面则是风的奥数等培训监管趋严,机构也当查找文科培训、素质教育培训等新增长点。7月12日,学而想大语文和喜马拉雅FM进行战略性协作,共同搭建大语文内容分享输出平台。学而想大语文音频产品将以喜马拉雅平台播出,包括教科书新语、诗词赏读与睡前故事三老板块,预计将受暑期档上线。新东方也生产特别语文课程,课程包含“国学”、“文学”、“写作”三长主线,四本自研教材,共36单单元,课程设计兼顾知识获得与力培训。

   
重点推介个股:1)内容付费:捷成股份(网络视频分发唯一龙头,18H1预计兑现由母净利润5.7-6.4亿状元比提高9.2%-22.6%,董事长和高管拟重新长持无小于1亿首届);完美世界(A股影游互动稀缺龙头,公司基本高管和成品人共增持股票4146万头版显示对企业发展信心)、阅文集团(港股唯一的在线阅读独角兽);视觉中国(A股图片版权付费唯一独角兽);百洋股份(A股视觉职业教育龙头);2)多渠道变现:分众传媒(电梯媒体行业仅一上市之独角兽);光线传媒(18H1预计实现由母净利润20.4-21.4亿正,线上丝下电影发行绝对龙头);中国影(电影进口和全产业链惟一上市龙头);快乐购(收购芒果TV正式形成,A股在线视频付费稀缺的独角兽);平治信息(微信生态百足模式表现)。

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