市场综合:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别吗-1.47%、-0.32%及3.68%,传媒行业指数涨跌幅为2.42%。细分到媒体各子行业来拘禁,除体育指数和O2O指数外各子行业都上涨,其中人工智能指数涨幅最为可怜,迪士尼指数涨幅最为小。周涨跌幅个道遭遇,涨幅Top3个别吗平治信息(300571.SZ)上涨17.87%,文投控股(600715.SH)上涨13.62%,华谊嘉信(300071.SZ)上涨13.5%。跌幅Top2分级吗华数传媒(000156.SZ)下跌15.44%,博瑞传播(600880.SH)下跌9.94%。

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2018年中期策略看音视频助推三好情节价值提升。2018年上半年文化传媒板块有发愁出好,2018年上半年跌幅扩大内外为都有,外部看,政策端对短视频内容、游戏板块的趋向严,外延并购下带动比较充分商誉减值对业绩产生不确定性;2018年上半年喜的是电影市场转暖,爱奇艺、哔哩哔哩赴美中成本市场肯定、芒果TV顺利进驻快乐购,助力探索传统媒体与后来媒体融合发展。2018年下半年腾讯音乐等开展拉开资本化序幕,带动行业热度,细分行业面临网视频、数字阅读、数字音乐、知识付费等表示未来用户内容消费需要的撤并市场热度不弱化。

   
市场综合:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别吗0.35%、-0.81%和1.28%,传媒业指数涨跌幅为-0.15%。细分到媒体各子行业来拘禁,涨幅Top3分级吗在线教育指数、O2O指数和移动互联网指数,跌幅Top3分别吗人工智能指数、网红经济指数及智能穿戴指数。周涨跌幅个股中,涨幅Top3独家吗二三四五(002195.SZ)上涨12.9%,粤传媒(002181.SZ)上涨12.45%,当代明诚(600136.SH)上涨9.54%。跌幅Top3分头吗乐视网(300104.SZ)下跌18.47%,世纪天鸿(300654.SZ)下跌13.45%,天龙集团(300063.SZ)下跌10.79%。

   
2018年下半年文化传媒板块路径而起上一经下看政策及自下而上看用户。自上而下看政策(鼓励书店、中西部数字影院建设),自下而上看用户(3.28亿之Z世代开启消费新纪元、新中产内容消费受到贾图书和扣留录像分布在83%、74%,预计用献未来五年2.3万亿美元消费增量市场的81%、2.12亿小镇青年互联网渗透率提升至19.4%)。投资策略及冲“好听、好游戏、好看”三好情节以音视频媒介下价值提升。Z世代用户看Bilibili、新中产看新经典的书本、光线传媒、华策影视、碎片时间看阅文集团及文化付费、打造国产动漫ip及全产业链呈现的奥飞娱乐、将内容和CG\VR技术践行的恒信东方、风语筑、版权市场改善后看视觉中国;以及视频赛道的爱奇艺、快乐购(芒果TV)。

   
票房方面,2012-2017年五一档票房从2012年之2.34亿最先搭至2017年的7.39亿老大,占全年票房比例大概于1.2%-2.1%间距。截止2018年5月1日10时,共赢得不带有服务费7.33亿首届,假而5月1日单日取2亿首批,五一有些长假(4.29-5.1)将沾票房8.9亿首位(不包含服务费),同比增加20%。4月28日共有7部录像公映,青春爱情、悬疑、动作片均发生关系,爱情片《后来之我们》(截止5月1日播出4天都落不分包服务费票房7.5亿首)一枝独秀,小长假就用前少龙之蝇头管影视票房追平去年同期全部票房。4月28日猫眼平台公布声明平台疑似受恶心刷票并退票数量大概38万布置(被恶意刷单订单集中在19.9最先等特惠票),涉及票房约1300万,被恶意刷票订单集中在19.9老大等于特惠票),猫眼暂时关闭退票功能。2017年3月宣告的《电影促进法》指出,“电影发行企业、电影院等应如实统计电影销售收入,提供真实准确的统计数据,不得以制作假冒伪劣交易、虚报瞒报销售收入等无正当手段,欺骗、误导观众,扰乱电影市场秩序。”线上宣发、预售票房、线及评分等已成为影城排片参考的主要指标有,五一档中冒出的退票、刷票等表现后,相关方将负担相关法律责任,该事件吧用化影片促进法公布执行一年以来的如出一辙赖重要分水岭。

   
2018年1-6月票房收获318.22亿首届,不包含服务费297.7亿首届,同比增加17%,其中,一二线分别获54/118亿首批,同比增加8%/13%,三四线分别取得48/73亿首位,同比增加18%/28%;继《创造101》后《明日之子》第二季6月30日拉开并拿走华润雪花啤酒赞助2亿第一;电影迎来暑假档,《动物世界》《我弗是药神》《邪不压正》《狄仁杰的四分外天王》悉数上映,综艺和电影有望共热,可关注横店影视、光线传媒、快乐购、爱奇艺。给予行业推荐评级。

   
我们觉得2018年是神州影片行业之关键一年,国产内容从量到质的晋级肯定,短期的“退票”罗生门事件非转观影热度,小长假总起票2270.4万摆,其中猫眼出品1254万摆,猫眼出票占总起票比例超过55%,假要5月1日观影人次和去年公平,2018年五一老三天小长假总观影人次2779万软,同比增加22.2%。可关注院线公司横店影视、金逸影视等,同时可关注将播出的《超时空同居》《动物世界》《查理九世》《昨日青空》《一产生好戏》出品方光线传媒。

   
风险提示:1)游戏、影视等内容表现不如预期风险;2)重点关注企业未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争和提高没有预期风险;5)政策风险当

   
线上融媒体、流媒体方面,2018年4月27日愉快购发行股份购买成本并搜集配套资金事项获得证监会来格过会。若并购成功,快乐购主营业务将出于媒体零售业务展开到新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容做和电子商务全产业链,立足为“芒果TV”一云多屏广电新媒体平台,协同影视剧、节目、音乐、网络游戏等内容作之市场化主体,打造集流媒体内容、新媒体平台、互联网信息和电商服务一体共生的芒果媒体生态,五家标的功业承诺2018-2020年说道净利润也8.75亿初、10.94亿初、14.95亿初。4月27日好奇艺宣布2018年一季报,实现营业收入48.77亿冠,同比增加57%,研发出3.87亿冠,同比增加44%,内容支出48.48亿正同比增加44%,营业利润比去年同期亏损之11.1亿处女了窄至亏损3.96亿首先,会员收入21亿首先,同比增加67%,在线广告收益21.11亿最先,同比增加52%,预计2018年二季度收入约58-60.4亿老大,同比增加42%-48%。,截至2017年12月在线视频中爱奇艺月活4.6亿人数,活跃率24%,芒果TV月活跃用户0.7874亿,活跃率20%,高于优酷的19.1%活跃度。在2017年12月新安装的用户数为1366万口之芒果TV活跃转化率80.3%,爱奇艺新安装用户6545万丁吃活跃用户转化率72.1%。用户在转化率中芒果TV为63%,高于优酷的59%,低于爱奇艺的67%。可关注快乐购、爱奇艺。

    给予行业推荐评级。

   
风险提示:1)游戏、影视等内容表现没有预期风险;2)重点关注企业未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争和发展没有预期风险;5)政策风险等。

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