市面及板块走势回顾上周媒体板块指数上涨1.64%,上证综指下跌1.47%,深证成指跌0.32%,创业板指上涨3.68%。板块小幅前三:平治信息(17.87%)、文投控股(13.62%)、华谊嘉信(13.51%);板块小幅后三:晨鑫科技(-31.19%)、华数传媒(-15.44%)、博瑞传播(-9.94%)。6月媒体板块指数下降10.68%,上证综指下跌8.01%,深证成指大跌8.90%,创业板指跌7.86%。板块涨幅前三:佳云科技(17.53%)、平治信息(7.06%)、华策影视(6.08%);板块涨幅后三:长城影视(-43.27%)、华谊嘉信(-37.50%)、晨鑫科技(-31.19%)。

市场与板块走势回顾

   
本周见上周五市场迎来了反弹,在商海迅速下降过程被,部分股票已经严重超跌,进入了布局区间,我们引进的【分众(周五+6.81%),东方财富(周五+5.86%),迅游(周五+4.7%),慈文(周五+4.51%),中文在线(周五+4.3%)】等收获正确表现。

   
上周媒体板块指数上涨1.12%,上证综指上涨3.06%,深证成指上涨4.66%,创业板指上涨5.01%。板块涨幅前三:快乐购(16.98%)、当代明诚(10.53%)、新经典(9.88%);板块涨幅后三:印纪传媒(-40.94%)、北京文化(-17.22%)、吉翔股份(-13.62%)。

   
我们上市以来紧密跟踪,一直积极引进还业绩不断超过预期,七月金股【平治信息】上周大涨17.87%,且六月涨7.06%排名板块第二,公司中报预告净利润
1.07~1.22亿,同比增长
113%~142%,继续坚决推荐!此外,六月受外部影响导致股价跌的【完美世界】我们延续纳入7月金股,建立Steam中国升级平台性,20x
左右具有价值支撑,继续坚定不移推荐!上周,传媒个道迎来超跌后底修复,均大高涨,在下落个股中【分众】(-4.23%),主要是叫人民币汇率波动,5月CTR
数据显示为618比销季带动,楼宇广告刊例花费27-28%胜过增速呈现亮眼。【东方财富】预计环比增速一般,但比较继续大增长,龙头企业保持坚定推荐。

    本周意见

    本周,美团(港)、拼多多(美)、Opera(美)相继递交IPO
申请,优质互联网基金在加紧上市,值得珍视,可关注Opera IPO
给予【昆仑万维】带来的催化。中报预告陆续披露,【平治、顺网】在比较好之功绩预告下都获得强势表现,重点关注板块中报业绩过预期,及增速和估值匹配的超跌价值品种。此外,暑期档到,根据重要国产片表现把握,关注【光线(《动物世界》,截止周日10沾票房1.91亿)、北京文化】及院线渠道【横店、金逸】。

   
传媒板块上周增长率反弹,板块稀缺龙头性标的【快乐购】(16.98%)、【当代明诚】(10.53%)、【新经典】(9.88%)前三奉涨,部分超跌股也具备反弹,我们三修主线推荐的超跌价值
【分众传媒】(7.35%)、中报绩优【平治信息】(3.83%)及短期电影渠道【横店影视】(3.84%)均产生负前涨幅。《药神》相关股北文、唐德回落,【完美世界】上周跌幅较生,我们以为要市场情绪叠加估值中枢下行影响,不转移推荐逻辑和盈利预期。

   
关注世界以及个股1)游戏板块,板块内铺具备现金流优势,重点关注腾讯生态,坚定推荐【七月金股完美世界(与Valve
共同做Steam
中国,《云梦四时不时唱》《完美世界》将和腾讯合作)、世纪华通】,积极关注【迅游(腾讯加速合作伙伴),顺网(中报预告同比提高20%-40%)】;其他关注底部【昆仑万维(Opera
提交IPO
申请)、游族(18H1禁闭不27%-51%)、三拐】;2)阅读板块,推荐主攻微信流量生态圈,公众号流量合作开拓新空间、中报高增长七月金股【平治信息】,关注【中文在线(合作万达开发《巫颂》IP)】;3)互联网独角兽,长期不懈推荐【东方财富】,经纪业务市占率提升过预期叠加资产代销触底反弹;4)营销板块,继续坚决推荐【分众传媒】,新潮影响无与伦比有限,营收高增速基本对冲毛利率小幅下降,中长期看好;5)内容板块,密切跟踪监管转变,重点关注底部【慈文传媒(18H1全盈利与于123%-162.5%,当前估值就16X)、华策影视(电视剧把,关注《天盛长歌》确认进展)、快乐购(A
股稀缺性平台)、捷成、新文化】;6)电影板块,进入暑期档关注重点国产影视展现,密切关注【万达】复牌进展,关注中自得其乐谈判或影响【中国影】及渠道【横店、金逸】等,内容关注暑期档均有大片放映的【光线、北京文化(706《我无是药神》)】等;7)其他世界,关注版权保护长期受益【视觉中国】;超跌【东方明珠(稀缺资源国企、受益政策监管严厉)、浙数(公司计划回购)、华录(治理结构改善)、顺网、思美及体育板块】。

    上周板块中报预告基本披露,我们以披露预告68
家传媒企业为模本(剔除光线传媒、乐视网、快乐购),取样本预告中线值,其中43
家净利润同于上升,1 寒公,24 家净利润比降低。18H 整体比提高14.3%,
18Q1与于20.9%,18Q2
比9.4%。其中分众传媒在样本被盈利体量较充分,如无考虑分众拉动作用,则板块18Q2
增速跌明显,18Q1 比较增长23.3%,18Q2同比增长1.8%,18H
同比提高11.0%。个道分化,当代明诚、迅游中线同比分别以400%、200%上述,慈文、平治、东财均为内生性100%以上增长;快乐购、分众、昆仑、思美、宝通、游族、顺网增长在30%上述;另一方面周五莫丢掉公司虽然下调前期预告,业绩不达预期。

    风险提示:外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新表现能力低预期。

   
本周板块布局方面,建议组成外部环境如世界杯结束、中自得其乐贸易等,考虑风险偏好是否恢复。部分上档次成长股前期快速下降后,已经进入估值底部区间,同时北上资金对质好低估值标的偏好仍然不断,中报预告则更说明分化趋势,无论从短期反弹空间以及永不断成长性看,均有布局价值。继续引进关注中报绩优、具备弹性的划分龙头【平治】及体育相关,具备平台性【完美、快乐购】等,以及长线看好【分众、东财】等价值权重股,其中【东财】18Q2
环于下跌略低于市面预期,但考虑市场行情及成本出售,完全符合我们预料,保持中长线推荐;其他中报高增长标的观察是否出现业绩拐点。短期继续建议关注电影暑期档,重点渠道方【万达、横店】等。

    关注世界和个股

   
1)电影板块,《邪不压正》评价分化,预计票房平淡,《我不是药神》重回日票房榜首,预计35-40
亿票房,月底《西虹市首富》等照有望带动7
月大增长,重点关注有望近期复牌【万达】以及【横店、金逸】等,内容方根据项目展现关注【北京知识、光线】;2)阅读板块,推荐主攻微信流量生态、中报高增长【平治】(18H
113%~142%),关注【利欧、中文在线】;3)游戏板块,重点关注腾讯生态,坚定推荐【完美(研发能力、多元产品线和Steam
平台加持下而支撑估值溢价,维持19
亿业绩预期,当前不足19x)、世纪华通】;关注《堡垒的夕》上丝进行,关注【迅游(18H
225%~244%),顺网(18H 20%-40%)】;其他关注底部【昆仑(映客上市,Opera
提交IPO,18H 30.11%-60.04%)、游族(18Q2
59%-127%)、三拐】;4)营销板块,继续坚定不移推荐【分众】,看好18H1
内生增长超过30%;5)互联网独角兽,中长线继续坚决推荐【东财】,Q2
环比降低而完全符合我们预料,我们强调市占率提升本是遥远逻辑;6)内容板块,关注A
股稀缺平台类公司【快乐购】(18H49%-78%);密切跟踪监管转变与针对性店的影响,一旦积极转变,则发出很快反弹时机,如【慈文、华策】;7)其他领域,关注版权保护长期受益【视觉】;超跌【东方明珠、浙数、华录、思美及体育板块】。

    风险提醒:外部经济政治条件风险、并购商誉风险、创新表现能力没有预期。

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