1)本周市面震动调整叠加市场情绪影响,传媒板块大幅调整,优质个道的估值水平回调。我们以为行业龙头公司内生增长逻辑不转换,受益于同行业集中度提升带来业绩的稳定增长,具备长期的投资价值。目前媒体行业市盈率处于低位,随着大盘回暖和公司业绩增长,估值有于生之升空间。优先推荐行业龙头:慈文传媒(Q2
有望确认《沙海》等S 级大剧、国际化项目《上海1920》计划10
月开机)、华策影视、视觉中国、快乐购。
2)《侏罗纪世界2》领涨端午档,建议关注暑期档电影投资会。截止6 月18 号9
点,2018 年端午档期票房超9
亿,同比加快超过15%,并未受世界杯分流的不利影响。完美世界参投的《侏罗纪世界2》以6.72
亿票房领跑端午档期,豆瓣评分7.1,表明优质内容是得到大票房之要之一,
持续看好全年电影票房。目前暑期早就定档的影视来《一生好戏》(光线/黄渤)、《西虹市大户》(开心麻花/新丽)、《狄仁杰4》(华谊/徐克)等,推荐关注院线龙头万达电影、横店院线与首内容生产合作社光线传媒。此外,
建议关注细分行业龙头,游戏板块推荐到世界(《烈火如歌》首月流水破亿,《云梦四不时唱》与《完美世界》18
年由腾讯代理上线)。

板块本周飞输市场,低于创业板表现

   
本周媒体业下跌1.75%,跑输沪深300(1.85%),低于创业板(-0.26%)。其中涨幅靠前的各自吗新南洋、世纪天鸿、共达成电声、迅游科技、游族网络;跌幅靠前之分别吗宣亚国际、中青宝、顺网科技、暴风集团、数码科技。本周媒体在富有板块受排行第26。

   
1)板块经历过去点滴年50%下调后,我们认为中长期来拘禁,A股传媒板块开始享有发展基础:从估值达来拘禁,传媒板块TTM估值从15年6月份最高点111xPE回落至30xPE水平,考虑估值切换,板块估值接近18年20xPE;横向对比来拘禁,A股传媒公司市值中位数已经入百亿区间,市值和估值水平都和中概股及港股传媒公司拉开显著差异;上市企业资本质量为当频频改进,整体业绩保持比较高增速,商誉风险吗在日趋缓解。

   
3)持续推介细分行业成长龙头。我们以为短期内技术提高、政策放宽所带来的人口及制度红利逐步消散,基于存量用户之纵深变现成为行业成长的主干驱动因素,内部开始上市占率提升级,具备优异商业模式及竞争优势的剪切行业龙头有望持续高有;持续推介高成长之划分行业龙头:游戏板块推荐三拐互娱、昆仑万维;影视动漫剧板块推荐光线传媒、华策影视、华谊兄弟(实景娱乐)、慈文传媒,关注院线板块;阅读和文化付费推荐新经典、掌阅科技;同时不断推介具备资源优势的视觉中国、分众传媒。

    风险提醒:流动性风险,业绩以及商誉风险,监管政策风险相当。

    本周行观点:建议不断布局上成长龙头

   
1)贺岁档(与春节档区分,贺岁档包含圣诞、元旦少只档期)与春节档跨岁末年初的圣诞、元旦、春节、元宵、情人节等多个节日,是观影需求最强档期有。2014-16年贺年度档票房和上映影片数分别吗17.7亿/12统、37.5亿/18管、28.3亿/33管,档期TOP3影片豆瓣均分分别吗6.2划分、6.5划分、4.7瓜分,TOP3影片票房集中度维持以70%上述;

    本周行业观察:贺岁档来临,关注电影板块

   
2)贺岁档票房市场持续升温,建议关注电影板块。12月15日影片《芳华》(华谊兄弟/北京知识)作为贺岁档首部上映电影,口碑票房都优,引领档期观影热情又前进高潮,目前票房已经濒临8亿;本周五12月22日老三总统贺岁档电影《机器的血》《妖猫传》《心理罪之都之徒》集中播出;12月22-23日(周五-周六)票房达5.4亿,较去年同期增长10%;12月30日-1月1日准拿发《前任3:再见前任》《解忧杂货店》《妖铃铃》《二代妖精》四总理贺岁档电影公映,票房市场有望持续升温。建议关注相关影视板块企业华谊兄弟(主投《芳华》《前任3》)、光线传媒(发行《心理罪之城的就》)、北京文化(参投《芳华》,主投《二代妖精》)。

   
2)看好内容产业潜力,推荐游戏、影视、阅读和文化付费。a)重度手游、精品化内容、IP化运营及向远方市场扩大,手游行业开展延续维持比较高增速;b)用户不断向互联网视频转移与内容付费习惯养成,带动在线视频行业收入快速增长,在竞争格局并未建立之下,头部稀缺内容价值有望持续升级,从而带来影视剧行业持续高增长;c)电影观影热情开朗再度从,低基数背景下票房市场开展持续高增长,建议关注电影内容做发行商及院线板块;4)打击盗版、付费习惯养成,衍生产业逐渐成熟,阅读与文化付费市场已迎来强增长;

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