大楼广告:低基数下电梯海报维持高增长,电梯电视机增速革新高展现高景气,传统行业首广告主扩张显示客户多元化,新晋头部广告主宣传功能验证分众广告价值,估量18年Q2维持高景气。

事件:六月29日,CTR宣布二零一八年九月国内广告市场数据:18年八月广告市场(不包含互联网)同比提升3.0%(v.s.17年四月-1.0%),紧要让传统广告增长失速(18年十二月-1.8%,v.s.18年7月+2.2%)拖累。电梯电视机、电梯海报、影院视频的刊例收入各自比增长26.8%、28.4%、36.4%,依然保持较高景气度。

   
1)电梯海报:受低基数(17年七月+6.5%)效应影响,18年四月比起加快为+23.6%。头部广告主包括食品、交通等行业,互联网行业品牌多少过半。幸福西饼、蒙牛当食品行业头部广告主投放大幅增,反映传统行业广告主对渠道价值肯定增添。

   
楼宇广告:楼宇媒体展现高景气,传统行业广告主刊例花费大幅增,618不胜促季提振行业行情,新晋头部广告主宣传效果验证分众广告价值,测度18年Q2维持高景气。

   
2)电梯电视机:18年二月同比增速也+31.0%,创17年来说新大。广告主首要也商服务、交通、饮料等,其中新上四月前10布告单之7位广告主中,有6号属于传统行业广告主,反映电梯电视机广告主日益多元化。

   
1)电梯海报:因618年被大促季广告主集中投放力度加大,电梯海报(楼宇框架)18年三月同比加快为+28.4%(v.s.17年8月+16.3%)。头部广告主包括食品、商业服务、通讯等行业,互联网行业品牌多少过半。京东同环比投放大幅增,作为618靠销季概念的发起者对渠道价值肯定扩大。

   
3)从广告功用看:分众传媒电梯海报及电梯电视机五月脑袋新晋广告主均得到比好的宣传效用,其百度指数比一月均有所进步,其中新品牌妙优车、瑞幸2-五月百度指数分别累计增长427.8%以及229.9%,验证分众传媒短日内引爆新品逻辑。

   
2)电梯电视机:18年九月可比加快为+26.8%,连续4个月保障20%+的大增速。广告主紧要为商业服务、饮料、食品等,农夫山泉、蒙牛、肯德基等习俗行业广告主花费同环于大幅提高,我们看收益于集团“渠道下沉”战略的推波助澜,非一线资源数量布局提升,其针对性渠道价值的依赖度越来越高。

   
以新上榜电梯媒体头部广告主的瑞幸咖啡呢条例:3/十一月CTR电梯电视投放分别名次第13/6,成为分众引爆品牌的而同样成案例。通过在电梯媒体当活圈渠道的投放,瑞幸咖啡在3个月内很快落实品牌引爆,其APP在iOS美食佳饮类免费榜的行自十月低于TOP67,提升至高TOP1水平,并当六月平时即对星巴克(Buck)实现了跨。其百度指数进一步从五月319,增长至六月初2937,累计升幅达832%,著名度曝光度极大增强,体现分众引爆品牌的广告价值。

   
3)从广告功用看:分众传媒电梯海报与电梯电视机一月脑壳新晋广告主均拿到比好的扬效果,其百度指数比十一月皆具备增强,其中新品牌多少黑鱼、瑞幸跟妙优车3-10月百度指数分别累计增长161.1%、143.2%暨293.5%,验证分众传媒短日外引爆新品逻辑。

   
影院广告:四月高基数和票房败落导致增速下滑,符合我们早期预期,渠道价值被传统广告主承认,低基数下18Q2随只是保障稳定增长。受17年11月刊例花费大基数(v.s.17年五月44.4%)和18年八月实际上票房(18年二月-21.3%)同比大跌影响,18年5月电影院视频刊例花费比增速+14.6%,增速环于下降16.7pcpts,符合我们早期预期(参见四月6日同等季度CTR数据点评报告)。其中宝沃、宝马、暴龙、纪梵希等风俗行业广告主投放多,反映影院广告渠道价值更为取得传统行业广告主认同。17年5-8月影院广告全部增速不强(17年六月12.6%,七月19.0%),随着十二月劳动节档期、《复仇者联盟3》上映以及11月暑期档开头,大家预测影院广告18Q2会保持稳定增长。

   
以目前“世界杯退全款”的华帝为条例:借力分众电梯广告,在2亿都市主流风向标人群中引爆话题。“618”大促季和俄罗丝(Rose)世界杯开战前夕,一月31日华帝在法定和讯发表由董事长亲笔签名的“法兰西队争夺第一,华帝退全款”注明,一月11日,华帝适时将盛传阵地转移至丝下,借助分众传媒强势封锁线下流量入口,在2亿都会主流风向标人群中引爆话题,形成热度从线达传至线下、线下再倒哺线上的强循环。华帝的百度指数由3月中1182,增长及十二月的1726,累计增幅及46.0%,闻名度曝光度极大提升。

   
投资提议:楼宇影院媒体增长仍旧亮眼,传统行业广告主投放多体现客户多元化,以瑞幸为例分众引爆品牌价值突显,坚定推荐【分众传媒】。18年七月电梯电视机、电梯海报刊例花费增速分别吗31.0%/23.6%,维持高景气,食品、汽车、服装等风行业首广告主投放多,有利于集团更贯彻客户多元化。而瑞幸咖啡投放分众更是充足呈现分众的广告价值,继续着眼于分众传媒二季度内生表现乐观后续超越35%。我们重新潮对分众影响极其有限,推测18-20年都盈利分别吗70.7/86.5/104.3亿初,对诺估值20X/16X/13X,维持坚定推荐。

   
影院广告:1月票房高增长驱动增速增长,渠道价值更被人情广告主认同,低基数下18Q2随可保持稳定增长。受17年二月影院视频刊例花费增长没有基数(v.s.17年8月12.6%)和18年12月实在票房(18年十月25.2%)同比增长影响,18年四月电影院视频刊例花费比加快+36.4%,增速环比增长22.0个百分点。其中农民山泉、宾利、保时捷、雪铁龙等传统行业广告主投放多,反映影院广告渠道价值更为得到传统行业广告主认同。18H1全国总票房比增长17.6%,增速超越二〇一八年同期(v.s.17H110.6%),大家预测影院广告18H1能保障稳定增长。

    风险指示:宏观经济景气度下滑,行业监管政策趋严。

   
投资提议:楼宇广告增长依旧亮眼,传统行业广告主投放多显示客户多元化,618好促季提振行业行情,十一月金股【分众传媒】继续坚韧不拔推荐。18年3月电梯电视机、电梯海报刊例花费增速分别吗28.4%/26.8%,维持高景气,食品、饮料、汽车等风俗行业首广告主投放多,有利于集团进一步贯彻客户多元化。继续看好分众传媒18H1内生表现乐观持续超过30%(18Q1内很增长39.5%),如今分众下跌紧假设受人民币汇率动荡影响总体白马股,我们重温新潮对分众影响最有限判断,臆度18H1营收增速达20%之上。

   
我们保障中期盈利预测,18-20年营收复合增速21%,18-20年俱盈利分别吗70.7/86.5/104.3亿第一,对承诺估值20X/16X/13X,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济景气度下滑,行业监管政策趋严。

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