2、五年绑定优质内容做。新丽作为著名优质内容做公司,在电视机剧、电影及之炮制能力中肯定,出品随笔包括《巴黎爱情故亊》《大女婿》《父母爱情》《白鹿原》《风筝》等又题目剧集,在大女主剧方面,出品《如懿传》等,在电影方面,新丽传媒在2014年入局后成为新生力量,出品《悟空传》《羞羞的铁拳》《妖猫传》等,同时绑定优质编剧、制片人、导演及演员,包括导演陇凯歌、刘进、宋晓飞,编剧申洁、马伯庸、流潋紫等,制作能力在专业备受肯定。目前新丽正在做不就要开机的视频包括《素人特工》《西虹市首富》《一接吻得情》《诛仙》等,电视剧包括《斗罗次大陆》《庆余年》等。公司无新丽的战略合作开展让公司之投资能力赢得更加加剧,分享新丽的上品内容资源。

   
光线影业投资蓝白红影业6.25%股权是光内容布局又强化,有助于促进公司主营业务的出色发展态势。蓝白红影业围绕院线电影、网络电影、电视剧和网剧等大多类别到场投资、制作、发行同衍生等皆产业链运营,集团策划、主控的影视剧《新围城》已销售并出于多部优质剧储备、出席出品的电影《保和海走》。

   
4、增资蓝白吉,提升全方位娱乐掌控力。公司通知称,蓝白红影业围绕院线电影、网络电影、电视机剧与网剧等多连串型精品内容生产和营业举办业务的拓,并与投资、制作、发行与衍生等清一色产业链运营。由蓝白红影业策划、开发同主控的电视机剧《新围城》已预收给国内出名网络视频平台,同时多统上剧目处于策划、制作阶段;由蓝白红影业参与出品的电影《阿蒙森海行》正在热映中,该影片赢得了帅的票贩成绩,这次投资称庄之韬略发展布局,将来号以在影规剧领域不蓝白红影业展开多层次的深合作,各项事务相辅相成、协同发展,保持并促进集团主营业务的优良发展态势,增强合作社之市场竞争力。

   
投资提议:大家于17年一月开频频推介光线传媒,当前外部催化不决,电影行业景气度进步,进入第三波成长周期,光线自身18年为品种大年值得期待,重点影片如黄渤导演新作、《动物世界》(6.29)、《查尔斯九世》(7.13)将于暑期上映;光线控股和光线传媒通过控股新猫眼,得到强势线上渠道,形成产业壁垒;而新丽为表示的优质内容落实转移现,内容生态有望后续映现价值。暂未考试这次出售新丽影响,咱们估量公司18-19年净利润分别吗10.58亿/13.52亿,同比提高29%/28%,对许18-19年PE分别吗35.8x/28.0x,这次出售股权揣测用大幅提高18年入股收入,若交易形成后将联合调整,维持买入评级。

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2、有望确认22.66亿首投资收入。本次交易就后,集团能全额回收先河投资本金并收获卓殊好的投资收入,扩大公司现金流,将对准商家当期业绩有积极影响。经开首测算,就此次交易局以抱的投资收入约为22.66亿起首(未扣除所得税)。

光明传媒通知:1)以33.1704亿首批卖新丽传媒27.642%股为吕梁腾讯,这次市后,公司以不再具有新丽传媒的股份;2)光线与新丽结成战略合作伙伴关系,利用各自优势资源共同开发电影、电视剧类;3)光线影业以3000万头,取得蓝白红影业6.25%股权。

   
4、对外增资蓝白红影业,拿到6.25%股权。同日,公司通告,公司不子公司光线影业、Orlando工业园区八从五事期初媒体投资为主(有限合伙)、蓝白红影业现有股东以新加坡签了《增资协议》和《股东协议》,以一贯成本出资人民币3000万初次,认贩蓝白红影业新增的注册资本15万第一届,增资完成后,取得了蓝白红影业6.25%股权。

   
对于光线出售新丽股权事项,我们当偷起因可能是即时IPO政策针对电影局不利,新丽暂时决定放任A股IPO后腾讯入股。该事项一方面也光泽传媒带来方便投资收入,同时获长时间战略资源,另一方面腾讯收购新丽,遵照披露新丽业绩,对诺17年估值34X,展示优质内容龙头价值,从行业而言有利于A股电视机剧把估值提高。

   
投资提议:大家主张集团当全产业链布局、控盘、投资之力,自身之过人宣发能力,以及在创业内容公司被的吃水出席,同时考虑公司猫眼电影的股权有望为商家带来线达丝下宣发的质押的提拔,暂不考虑22.66亿之投资收入,估量公司2018-2019归母净利润为10.93亿/13.90亿,PE为34.58倍增/27.19加倍,维持增持评级。

    风险指示:电影市场不安,影视项目不达预期,行业监管严谨。

事件:

   
与腾讯建立密切联系,具备合作空间。从猫眼微影合并、腾讯增资新猫眼,到本次出让新丽股权,光线传媒及腾讯不断强化联系,电影内容龙头和强势平台在资源共享、业务协作及有着想象空间。

    点评:

   
光线线传媒13年因为8.29亿起头于受新丽股权,本次出售对价达33.17亿老大,投资效率显著,展示出光线传媒在内容投资领域的佳绩眼光。本次市成功后,公司预测用取得的投资收入约为22.66亿首位(未扣除所得税),对于18年报表业绩爆发极大增厚,同时公司得到足现金流,为延续还多产业布局及工作发展提供资产支撑。光线和新丽结成战略伙伴,双方将于IP开发、影视制作、宣传发行等大多领域展开深度业务协作。双方开展影视剧项目协作的数额为每年电影和电视机剧各1部,一方可于旁一样着提供的影视剧项目协作面临持有不小于10%底投资权。新丽传媒产品《辣妈正传》《虎妈猫爸》等影视剧,出席出品了《夏洛蒂烦恼》等影视,出售股权后光线如故具有长久优质合作资源。

   
1、新丽花落腾讯,三正在都收入。新丽传媒二零一二年、2015年、2017均衡提交了IPO申请,但二〇一二年、2015年结果均不理想。遵照腾讯科技的报道,“新丽已经决定丢弃A股IPO,腾讯可以匡助老股东加速退出,解决老股转让问题,”因而我们估量,不脱腾讯会继续增持新丽的股金。腾讯本次33.1704亿老大收购新丽27.6420%底股权,新丽传媒的估值达120亿初次,腾讯成为商家第二深股东,考虑到马化腾控股的丐纨凯旋也保有的股份,腾讯在新丽持股及31.72%,作为平台方,腾讯对优质内容的要求平昔丰裕大,也甘愿给予溢价。新丽传媒的基金开展大大缓解,由此这一次出售使得三正值均获益。

    风险指示:投资不上预期的高风险,电影票房不达预期的风险。

   
3、确认22.66亿入股收入。公司二〇一八年业绩快报中,2017岁由母净利润金额也8.18亿老大,公司这一次发售新丽传媒股权,确认22.66亿投资收入,单圈投资收入,较前年由母净利润比提升177%。

   
1、出售新丽股权,腾讯为买家。公司四月11日后通知,集团被二零一八年六月10日不六盘水腾讯科技有限集团签定了《股份转让协议》,公司为人民币33.1704亿首的对价将具有的新丽传媒27.6420%的股份出售为阜新腾讯,这次交易后,公司用不再具备新丽传媒的股份。

   
3、战略合作商签署。同日,公司通告12月10日勿新丽传媒签署《电影与电视机剧类战略协作协议》,双方同意结成战略协作伙伱关系,利用各自优势资源共同开发电影、电视机剧类。战略协作期限为5年,在战略合作期限内,双方用以IP开发、影规制作、宣传发行等大多领域举行深度业务协作,双方进行影规剧项目协作之多寡为每年电影以及电视机剧各1管,一正值可每当任何一样正在提供的影规剧项目受到负有不小于10%之投资权。具体合作式由双方依据共同确认的许因项目之实际上意况商定。

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